基金经理用内部信息炒股，判几年

基金经理用内部信息炒股，判几年

本文为法律科普，案例来源于最高人民法院指导性案例，人物已做脱敏处理。

基本案情

马乐是博时基金管理公司的基金经理，负责管理一支叫“博时精选”的股票基金。在2011年到2013年期间，他利用职务便利，掌握了这支基金要买哪些股票、什么时候买、买多少等内部信息。

马乐用自己控制的三个股票账户，通过买不记名的电话卡下单，比基金账户早几天、同时或者晚一两天买卖相同的股票，一共操作了76只股票，交易金额超过10.5亿元，非法获利大约1912万元。2013年7月，马乐主动从境外回国投案自首，并且退还了全部违法所得。

法院判决

这个案子经过了一审、二审和再审。一审法院认定马乐构成利用未公开信息交易罪，但认为刑法没有规定这个罪有“情节特别严重”的情形，只按“情节严重”判了三年有期徒刑、缓刑五年，并处罚金1884万元。检察院不服，提出抗诉，但二审法院维持了原判。

最后，最高人民检察院向最高人民法院抗诉。最高法再审后认为，马乐的行为属于“情节特别严重”，应该按内幕交易罪的最高档次量刑。但因为马乐有自首、退赃等从轻情节，最终判了三年有期徒刑（实刑），并处罚金1913万元，违法所得全部没收上缴国库。

律师分析

这个案子的核心争议在于：刑法第180条第4款说的“依照第一款的规定处罚”，到底只包括第一款的“情节严重”档次，还是也包括“情节特别严重”档次。最高法明确给出了答案：是全部引用，也就是说利用未公开信息交易罪同样有“情节严重”和“情节特别严重”两个档次。

大家要注意，基金经理、证券公司员工这类金融机构从业人员，利用职务便利获取的未公开信息去炒股，跟内幕交易的性质是一样的，都是利用信息优势损害其他投资者的利益。马乐交易金额超过10亿、获利近2000万，已经远超“情节特别严重”的标准，如果只按“情节严重”判缓刑，处罚太轻了。

在文山地区，虽然这类金融犯罪案件不常见，但普通投资者也要明白：法律对利用信息优势操纵市场的行为是严厉打击的。像马乐这种“老鼠仓”行为，不仅损害了基金持有人的利益，也破坏了市场公平。

王德林律师提示：

如果你在金融机构工作，千万不要利用职务便利获取的未公开信息去买卖股票或告诉别人操作，这属于刑事犯罪，后果很严重。

作为普通投资者，如果发现基金净值异常或者基金经理有可疑交易行为，可以向证监会举报，维护自己的合法权益。

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来源：本文案例来源于最高人民法院指导性案例，入库编号指导案例 061 号。

王德林 律师

云南八谦（文山）律师事务所 · 副主任

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地址：云南省文山壮族苗族自治州文山市